【中原估價】淺談財富效應

淺談財富效應

近月本地股市連番造好，帶動恒指收復失地重上貼近26,000點水平，適逢樓市經歷了上半年一輪急速的購買力爆發後步入技術性整固期，成交量銳減，坊間開始憧憬「股樓聯動」下，樓市或有望於稍後第四季重拾升勢。這種資產市場之間的互相影響與資金傳遞，即我們耳熟能詳的「財富效應」，究竟背後的原理是怎樣？它又是否一定可靠？

財富效應的運作核心在於「資產升值——信心增強——資金轉移」的傳導鏈。當投資者在股市累積顯著利潤後，為規避股票市場的高波動風險，常會套現部分獲利，轉而投向被視為相對穩健、具備一定抗通脹能力的磚頭市場，作為資產多元化配置，這一過程就好比將資本利得轉化為實體資產。同時，股市交投熾熱帶動整體金融業及相關服務業蓬勃景氣，企業利潤增長與從業人員花紅增加，直接增強市民對未來的收入信心，進而刺激換樓及首次置業需求。

不過，相較於股票市場的高流動性與迅速反應，樓市交易則須經歷睇樓、議價、簽訂買賣合約及申請銀行按揭等繁複程序，交易期較長。因此，前期股市積累的資本一般需要2至3個月後，才能於後期實際轉化為推動樓市成交量與價格的動能，這正是典型的「股樓聯動」時間差。

然而，影響樓市走勢的因素並非如此單一，還包括整體經濟表現以及關鍵的利率走向等。財富效應有機會因宏觀經濟強勁且處於減息周期而產生協同效應，將樓市升勢倍大；相反，若面對加息隱憂與經濟持續承壓，單靠股市的短期回暖，財富效應對樓市的拉動作用便有機會事倍功半。

這次的財富效應又會否如期達到外界預期的反彈效果？大家不妨拭目以待。

作者為中原測量師行估價部聯席董事張世昌先生

https://www.centalinesurveyors.com.hk/property-valuation

免責條款：本文章内容只反映講者個人意見，並不代表本公司之立場。中原測量師行並無採取任何步驟核實文章所載的内容，故並不擔保有關内容的完整性及準確性，本公司不會承擔任何人因依賴有關內容所導致的損失的任何法律責任。若閣下對於内容存有疑問，應諮詢專業人士建議。